年入800亿，利润创10年新高，这头“巨无霸”要在中国开3万家店

刚刚过去的2025年，中国餐饮业参与者的体感冷暖并不相通。

一边是龙头品牌西贝陷入争议、关店风波，曾经的“下沉天王”华莱士增长面临瓶颈，启动新三板摘牌;另一边是比格、幻师等本土品牌在港股门口排队，希望依靠资本市场的力量囤积粮草、建起更高的护城河。

窄门餐眼数据显示，2025年中国餐饮新开连锁门店中近40%活不过半年，餐饮市场呈现“快进快出”的高竞争特点。在这样的行业背景下，进入中国市场39年的餐饮巨无霸百胜集团，却意外交出了一份亮眼的业绩。

2月4日，百胜中国披露2025年业绩，全年总收入118亿美元（约合819亿元人民币），创下分拆上市十年来的历史新高;经营利润13亿美元，经营利润率10.9%，同样是十年巅峰。

财报显示，2025年百胜中国不仅净新开了1706家门店，把门店版图扩张到了1.8万家，更值得注意的是，衡量生意健康度重要的指标——餐厅利润率不降反升，提高到了16.3%。

扩张的步伐甚至要加速。百胜中国宣布要在2030年开到3万家店。这意味着，它要在五年内，再造一个自己。

在商业世界里，规模往往是利润的敌人。当一家餐饮公司开到两万家店时，通常会遭遇“大象困境”:管理冗余、品牌老化、单店盈利稀释。但百胜集团似乎成为了一头“灵活”的大象，实现业绩“起舞”。

在周期的重压下，这头超级大象，是如何完成这套高难度动作的?

品牌“双截棍”策略:肯德基稳，必胜客冲

进入门槛低，产品差异小，餐饮是典型的“苦生意”，行业竞争到最后往往变成“价格带”的肉搏。但在百胜中国CEO屈翠容看来，这不仅仅是比谁更便宜，而是“定价即经营，定价定生死。”

百胜中国的这波业绩爆发，与旗下两大王牌肯德基和必胜客的价格调整分不开。它们就像两截配合默契的“双截棍”，在不同的价格带上精准获取消费客群。

必胜客在“俯冲”。

曾经作为中产阶级西餐启蒙的必胜客，正在丢掉滤镜，拥抱大众。财报显示，必胜客的客单价从2019年的接近120元，一路俯冲到了2025年末的69元，未来还要稳到60-70元。

必胜客降价的支撑，是通过精简SKU和轻资产运营，精准锚定50-70元价格带的空白市场。通过推出主打一人食、面积更小的“WOW店”，必胜客把比萨卖进了县城消费者的口袋。2025年，必胜客净增444家店，创下历史纪录。

2025年，必胜客的客单价虽同比下降11%，但同店交易量猛增13%。这说明降价策略成功吸引了更多客流，用“薄利多销”撑起了利润盘子。

肯德基作为贡献四分之三营收的最大基本盘，则成功“稳住”。2025年Q4，肯德基同店销售额增长3%，餐厅利润率17.4%，稳定增长。

与必胜客的俯冲不同，肯德基在2024年底和2026年初进行了微幅提价。通过平均0.8元的涨幅，对冲了外卖占比提升带来的骑手成本压力。

肯德基涨价的底气来自于其发挥稳定的“大单品”能力。

2025年，肯德基销售额破亿的单品高达100个，如薄脆金沙鸡翅、辣味吮指原味鸡、芝士牛肉蛋帕尼尼等都上市即爆。而一年卖出数十亿的新奥尔良烤翅、香辣鸡翅等核心单品贡献了1/3的销售。这一稳健的基本盘，为百胜中国提供了最坚实的现金流。

一降一涨之间，百胜中国构筑了一套针对不同客群的精准分层策略。用必胜客的降价去抢增量，用肯德基的微涨去保利润。

积木式扩张，重新定义“开店”，进攻咖啡、轻食市场

1987年，当中国第一家肯德基在北京前门开业时，大多数中国消费者把它当作象征“高档”的西式大餐。30多年后，百胜中国用工业化改造，把它变成了随处可见的餐饮门店。

一般来说，大规模扩张一般伴随着同店销售额的稀释。当一个品牌在同一个街区强行塞进第二家门店时，通常不是先抢对手的生意，而是蚕食自身利润。

但在百胜中国的财报里，这被打破了。2025年，在净增1706家门店、总数逼近2万家店的高基数下，百胜守住了同店正增长，尤其是同店交易量实现了连续12个季度的正增长。

常识被挑战的背后，首要功劳或许在于它重新定义了“开店”。

在过去，开一家肯德基意味着180万元以上的重资产投入，面积300平方米起跳。但如今这种“大旗舰”模式已经不再是扩张的最优解。百胜正在把门店拆成“乐高积木”。

第一组积木叫“下沉”。

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